上市券商首批半年报:自营业务成业绩抓手,4家净利润同比预增超50%,3家亏损

截至7月10日,包括海通证券(600837.SH)、天风证券(601162.SH)、国海证券(000750.SZ)、首创证券(601136.SH)、红塔证券(601236.SH)在内的15家券商相继发布2024年半年度业绩预告,成为市场首批披露业绩的上市券商。

受自营业务的影响,上述券商中,有部分业绩弹性较大,呈大幅增长的趋势,其中,红塔证券、首创证券、东兴证券(601198.SH)三家券商净利润同比预增超50%。

受此消息影响,券商板块今日走高,红塔证券盘中涨5%,中信证券(600030.SH)、中信建投(601066.SH)、国都证券(870488.NQ)、西南证券(600369.SH)、光大证券(601788.SH)等纷纷跟涨。

也有天风证券、大智慧(601519.SH)、海通证券等业绩表现不及预期,出现大幅下降甚至亏损。

申万宏源非银团队分析,预计券商板块上半年主营收入及净利润延续同比下滑、环比改善趋势,同比降幅较一季度明显收窄。分业务来看,自营仍是券商上半年业绩主要驱动,预计贡献券商板块主营收入的41%。

4家券商净利润同比预增超50%

截至目前,已发布业绩预告的券商中,红塔证券、首创证券、东兴证券半年度业绩预增。

具体看来,红塔证券预计,2024年半年度实现归母净利润4.49亿元,同比增长52.27%。首创证券预计,2024年半年度实现归母净利润4.55亿元到4.95亿元,同比增长65.44%到79.98%。东兴证券预计,2024年半年度实现归母净利润5.3亿元到6.3亿元,同比增长51.47%到80.05%。锦龙股份(000712.SZ)业绩预计亏损0.73亿元至0.38亿元,但同比增长增长52%至75%。

财通证券资深非银分析师许盈盈表示:“上半年,券商收费类业务中,预计经纪业务、投行业务仍承压,大资管业务保持一定韧性。资金类业务中,预计利息收入承压,自营投资仍是决定业绩的核心因素。其中,二季度以来债券市场行情延续,考虑到券商普遍加强固收类资产配置,预计二季度投资收入或将有所改善。”

但也有券商受到相关业务收入下滑影响业绩下滑。其中,海通证券预计实现归母净利润9.19亿元到11.67亿元,同比下降69.53%到76%。东北证券(000686.SZ)预计实现归母净利润1.23亿元,同比下降77.5%。中泰证券(600918.SH)预计实现归母净利润4.34亿元,同比下降73.5%。国海证券(000750.SZ)预计实现归母净利润1.51亿元,同比下降61.34%。华西证券(002926.SZ)预计实现归母净利润3500万元至4500万元,同比下降91.42%到93.33%。太平洋证券预计实现归母净利润5500万元到7500万元,同比下降74%到64%。国联证券(601456.SH)预计实现归母净利润8261.77万元,同比下降86.24%。

值得注意的是,天风证券预计实现归母净利润为-3.38亿元到-2.7亿元,与上年同期相比,将出现亏损。大智慧归母净利润亏损1.3-1.5亿元,由盈转亏。

上述9家券商业绩波动主要受到自营业务的影响。例如,太平洋证券表示,上半年公司证券投资业务及信用业务收入同比下降,导致整体经营业绩同比下降。国联证券表示,受证券市场波动影响,公司证券投资业务盈利下滑。天风证券表示,上半年受权益类市场波动等影响,报告期内,公允价值变动收益及投资收益相比去年同期减少,公司经营业绩出现亏损。

 “预计二季度上市券商轻资产业务下滑,自营业务收入同比增长64亿元,或为唯一增长的主营业务。二季度债市同比、环比表现较佳,股市波动较大。预测上市券商自营业务收入为389亿元,同比增长19.5%,环比增长16.6%。二季度自营收益率或将略微提升至0.6%,预计二季度末上市券商自营资产规模达到6.49万亿元,环比增速约为2%。”华创证券金融业研究主管、首席分析师徐康表示。

券商板块估值已逼近6年前低点

受A股市场波动的影响,一直被称为“牛市旗手”的券商板块表现不佳。

据中原证券,2024年以来券商板块平均PB最高为1.273倍,最低为1.053倍,整体运行区间下移至2016年以来的低位。截至2024年7月5日收盘,券商板块平均PB为1.054倍,已逼近2018年10月1.024倍的历史估值低点。

从卖方研究中也可以看出,他们对券商板块比较谨慎。多家公司的研究报告显示对券商板块的评级为增持、持有或中性,并未看到买入或强烈推荐等评级。

招商证券指出,近日,三大指数回到年初的“起点”,日均成交额再现地量,股权融资受理重启但节奏尚未回归常态化。券商板块业绩总体承压。估值层面,券商PB下探至1.08、PB分位数落至上市来最低区间。目前,悲观情绪下券商板块超跌,PB和公募持仓均处于历史低位,板块投资赔率较高,建议抓住板块左侧布局时机。

华西证券也认为,估值方面券商板块当前整体法市净率0.97倍,证券指数的PB估值1.25倍,在过去10年0.02%分位数,极具配置价值。54家上市券商(或参股券商)中有24家市净率低于1倍,35家市净率在过去十年的最低1%分位。

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